JAKARTA, BisnisMarket.com – Raksasa teknologi Alphabet Inc. bersiap melaporkan hasil keuangan kuartal kedua tahun 2026 setelah penutupan pasar pada Rabu ini. Namun, sorotan utama investor kali ini bukan semata pada angka pendapatan dan laba, melainkan pada besaran belanja modal (capital expenditure/capex) yang digelontorkan perusahaan, serta panduan (guidance) untuk sisa tahun ini.
Analis dari Wolfe Research menegaskan bahwa angka-angka tradisional seperti pendapatan dan laba kemungkinan akan kalah penting dibandingkan dengan realisasi belanja modal dan proyeksi ke depan. Hal ini sejalan dengan kekhawatiran yang diungkapkan analis Raymond James mengenai potensi Alphabet memberikan panduan belanja modal yang lebih agresif, bahkan melampaui angka $300 miliar pada tahun 2027, jauh di atas estimasi Wall Street saat ini yang berkisar $261 miliar.
Sebelum penutupan pasar, ekspektasi konsensus memproyeksikan laba per saham (EPS) kuartal kedua 2026 Alphabet berada di kisaran $2,87 hingga $2,90, dengan total pendapatan diperkirakan mencapai $116,8 hingga $116,93 miliar. Angka ini mengindikasikan pertumbuhan signifikan sebesar 21,3% dibandingkan tahun sebelumnya. Khusus untuk unit Google Cloud, pertumbuhan pendapatan diprediksi mencapai 64% hingga 65% secara year-over-year, melanjutkan tren positif setelah lonjakan 63% menjadi $20 miliar pada kuartal pertama. Citi bahkan memproyeksikan pertumbuhan Platform Cloud sebesar 68,5% untuk kuartal ini.
Namun, angka yang lebih menarik perhatian adalah belanja modal. Alphabet telah menaikkan panduan capex tahunan 2026 menjadi $180 hingga $190 miliar pada April lalu, sebuah peningkatan drastis dari $32,3 miliar pada tahun 2023. Pada kuartal pertama, capex melonjak 107% year-over-year menjadi $35,7 miliar, setara dengan 1,8 kali total pendapatan lini Google Cloud pada periode yang sama. Akibatnya, arus kas bebas dilaporkan turun 46,3% pada Q1 menjadi $10,1 miliar. Investor akan mencermati apakah tren capex kuartal kedua ini akan berada di batas atas atau bawah kisaran tahunan, serta apakah manajemen akan memperbarui proyeksinya.
Untuk mendanai ekspansi ambisius ini, Alphabet telah menerbitkan utang senilai $20 miliar sejak akhir kuartal pertama dan mengumumkan penggalangan dana ekuitas senilai $84,75 miliar, termasuk investasi dari Berkshire Hathaway. Langkah ini menempatkan Alphabet dalam posisi kas yang kuat, sekitar $190 miliar secara pro forma.
Dukungan terhadap belanja modal masif ini juga datang dari backlog pesanan Google Cloud yang mencapai $462 miliar, hampir berlipat ganda dari kuartal sebelumnya. CFO Anat Ashkenazi telah berkomitmen untuk mengkonversi lebih dari separuh backlog tersebut menjadi pendapatan dalam 24 bulan ke depan. Investor akan menantikan konfirmasi jadwal ini dan kecepatan konversi yang dicapai pada kuartal kedua.
Dari sisi biaya, Alphabet memiliki keunggulan kompetitif berkat Unit Pemrosesan Tensor (TPU) miliknya. TPU memungkinkan inferensi AI tanpa bergantung pada margin GPU Nvidia. CEO Sundar Pichai mengungkapkan bahwa Gemini mampu memproses 16 miliar token per menit melalui API langsung per akhir April. Struktur biaya TPU yang efisien ini memberikan Alphabet jalur yang berbeda untuk pemulihan margin seiring pertumbuhan bisnis Cloud-nya.
Meskipun demikian, risiko eksekusi turut meningkat. Penundaan peluncuran Gemini 3.5 Pro, yang semula dijadwalkan pada Juni, menimbulkan kekhawatiran mengenai
